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全文大綱：(轉貼與改寫)保守投資的忠告：投資應該是一種理性行為，如果超出了投資者的理解能力就不要投資。

你不知道那一樣發旺、或是早撒的、或是晚撒的、或是兩樣都好。

早晨要撒你的種、晚上也不要歇你的手、因為你不知道那一樣發旺、或是早撒的、或是晚撒的、或是兩樣都好。傳道書 11:6

前言：8/28(二)第2場台北同學會，如果有問題要問，現在起開始留言，隨問隨答。

正文：從人性分析投資1102、1216、2105的能力

(1)智慧投資是逆向、曲線思考

投資是一種智力密集的活動，智慧短缺，投資不可能成功。最重要的智慧往往都是以否定的形式出現的。不要踰越你的能力圈就是公認的最重要的投資智慧之一。而最大的投資智慧，就是在於如何知道什麼對象是你不該投資的。

思考：

當我們做投資組合，我們一定會遇到像2002、2412、1326一樣不順利的短期績效表現，既然投資組合有平衡風險的作用，過去半年，我們幸運的能夠由3045平衡2412部份帳上未實現損失，由1102平衡2002部份帳上未實現損失，由2105+1216平衡1326部份帳上未實現損失，這樣的平衡風險能力，正是有錢、有膽、有識的投資人反覆要學習的。

(參考懺悔錄09： 2412+2002+1326套牢，我們從來不怕套牢，不做停損，除非是一家不配息的公司)

(2)每個人都有其難以踰越的能力圈

按照保守主義的看法，人是理性的，但是其能力是有限的。對人而言，無知不僅是必要的，而且合理的。無知是無法完全克服的。

一個人知道的越多，知道自己的無知也就越多。比如說，不知道投資哲學的人而言，他根本就不知道投資哲學是他的未知之域。因此，每個人的能力都侷限在特定的範圍之內，每個人都有其難以踰越的能力圈。

思考：

大企業家張忠謀、高清愿、羅結會很關心股價嗎？大投資家巴菲特、彼得林區能夠預測股價嗎？同樣的30年過去了，我們現在不很關心股價，也沒能力預測股價，但是我們更清楚了「好公司長期投資複利」，也更認識了自己有限能力。

1102+2412+3045+1216+2002+1326全部同一時間會破產歸零嗎？1402+1710+2903+1102全部同一時間會破產歸零嗎？1102+2105+1216全部同一時間會破產歸零嗎？我們不斷研究這3個問題，我們老早不再迷惑價格漲跌了，希望大家有一天能夠建立這個能力。

(3)保守投資是智慧投資

保守主義認為，理性是人為了達到所要實現的目標選擇正確手段的能力，是應付現實的有限能力。換句話說，有理性的人對投資所作的評判，並不是基於他人本人那種不經分析的衝動、成見和癖性，而是基於他對所有能有助於形成深思熟慮的判決的證據所作的審慎的判斷。

人性有理性的一面，也有非理性的一面。如果投資時理性佔了上風，投資者就會儘可能地在自己的能力圈內行事；如果情緒佔了上風，或者不夠理性，投資者就會忘掉或無視自己的能力圈的邊界，非理性的投資也由此發生。

思考：真正的好公司？我們的理性能力指出絕對不是少數幾家公司，但是可以朝著「少數幾家公司投資組合」去想、去做。真正的長期投資？10年~20年~30年都有可能，但是基本上不低於5年，所以長期資金配置，一定是一筆5年內不會動用的錢。真正的時間複利？定存2%，36年100萬變成200萬，殖利率4%，18年100萬變成200萬，殖利率6%，12年100萬變成200萬，所以我們能夠不選擇4%~6%的股票做「時間複利，長期投資」嗎？既然有了這樣決心，遠離市場、遠離資訊難道不是好建議嗎？

(4)結論

20世紀英國保守主義政治哲學家奧克肖特指出：「保守就是寧要熟悉的東西不要未知的東西，寧要試過的東西不要未試的東西，寧要有限的東西不要無限的東西，寧要切近的東西不要遙遠的東西。」

保守主義投資哲學的忠告是：投資應該是一種理性行為，如果超出了投資者的理解能力就不要投資，只做自己完全瞭解的事。

思考：我們熟悉的是100萬或10萬投資好公司10年，假設10年1倍，到期值分別是200萬或20萬，所以怎麼能夠不及早加大金額投資呢，我們經歷過好公司壞時機來了、(黑天鵝來了)，我們9折、7折、5折的長期資金配置，不是以前就有的經驗，所以怎麼能不慢、穩、忍投資呢？

共勉：

1102+52105+1216如何投資？價格、數量、時間何者重要？甚至如果認為這樣的投資組合不好，歡迎大家指教。

記得試算10年亞泥、統一、正新成本，我們要的是一個理性與保守答覆。

按表操作的投資計劃，我樂意回答下表有關的資金配置問題(風險自負)