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全文大綱:(轉貼)重視最根本的投資之道~資金配置01。中華電打敗定存,而亞泥打敗中華電、打敗定存,值得思考。

  

如今我歡喜,不是因你們憂愁,是因你們從憂愁中生出懊悔來,你們依著神的意思憂愁,凡事就不至於因我們受虧損了。哥林多後書7章9節

應用在資金配置上,不應該煩惱股價下跌,而是懊悔從來沒有思考定存這筆錢,如果我們能夠及早投資2412、1102、1326、2002、3045、1216,就不至於死守定存,大大虧損了。

 

正文:討論殖利率1.5%、3%、4.5%、6%、7.5%

 

對抗定存1.5%,我們面臨一個巨大的震撼,千千萬萬別讓我們的錢躺在銀行,瑞銀這一句:殖利率3-7%個股回報高,看好‧‧‧,讓我們更享受股價下跌時的恐慌樂趣。

 

 

3

5

8

16

24

48

1.5%

1.046

1.077

1.126

1.269

1.430

2.043

3.0%

1.093

1.159

1.267

1.605

2.033

4.132

4.5%

1.141

1.246

1.422

2.022

2.876

8.271

6.0%

1.191

1.338

1.594

2.540

4.049

16.394

7.5%

1.242

1.436

1.783

3.181

5.673

32.182

 

(1)中華電風險分析

(a)中華電平均股利4.5元

就3年短投而言,4.5%到期值-1.5%到期值=1.14-1.04=0.1,10%風險是可以接受的。例如100元成本,股利4.5元,91+4.5*3=104.5,定存3年到期值104.5。

就5年短投而言,4.5%到期值-1.5%到期值=1.24-1.07=0.17,17%風險是可以接受的。100元成本,股利4.5元,單利計算85+4.5*5=107.5,定存5年到期值107.7。

就8年短投而言,4.5%到期值-1.5%到期值=1.42-1.12=0.3,30%風險是可以接受的。100元成本,股利4.5元,單利計算77+4.5*8=113,定存5年到期值112.6。

 

及早投資,只要平均股利4.5元,即使成本100元、3年損益兩平為91、5年損益兩平為85、8年損益兩平為77。

換句話說,3年內股價高於91,打敗定存。5年內股價高於85,打敗定存。8年內股價高於77,打敗定存。

 

(b)假設:中華電平均股利3元

3年短投,3%到期值-1.5%到期值=1.09-1.04=0.05,5%風險是絕對避不開的。100元成本,股利3元,95.5+3*3=104.5,定存3年到期值104.5。

5年短投,3%到期值-1.5%到期值=1.15-1.07=0.08,8%風險是絕對避不開的。100元成本,股利3元,單利92+3*5=107.5,定存5年到期值107.7。

8年短投,3%到期值-1.5%到期值=1.26-1.12=0.14,14%風險恐怕是很難接受的。100元成本,股利4.5元,單利89+3*8=113,定存8年到期值112.6。

 

及早投資,只要平均股利3元,即使成本100元、3年損益兩平為95.5、5年損益兩平為92、8年損益兩平為89,都有可能被市場短期價格波動打敗。

換句話說,3年內股價高於95.5,打敗定存。5年內股價高於92,打敗定存。8年內股價高於89,打敗定存,是相當迷惑的投資。

 

 

即使是3%投資~大部份情況都是追高股價引發的結果,死死的定存48年增值1倍,3%的股票可以增值2倍,換句話說死抱活抱3%的股票48年,即使股價腰斬還是可以打敗定存,我們維持2412不會腰斬為50的看法,保留資訊市場叫囂的讓利盈餘衰退看法,就看今年股利宣告以後,新中華電走勢另外說明。

 

沒有人會知道何時中華電,股利4.5元會減少至3元,但是我們投資組合的亞泥,可以幫助我們解決這個困擾。

【為什麼要做3%投資呢,即使100*1+99*1+‧‧‧+77*1,平均成本88.5,3/88.5=3.3%,仍然是單一個股短期投資風險,所以一開始投資,至少要分散3家以上,投資一個3~5家投資組合,是必要條件】

 

(2)亞泥風險分析

就3年而言,4.5%到期值-1.5%到期值=1.14-1.04=0.1,10%風險是可以接受的。35元成本,4.5%股利值以1.5元計算,32.1+1.5*3=36.6,定存3年到期值35*1.046=36.6。

就5年而言,4.5%到期值-1.5%到期值=1.24-1.07=0.17,17%風險是可以接受的。35元成本,股利1.5元,30.2+1.5*5=37.7,定存5年到期值35*1.077=37.7。

就8年而言,4.5%到期值-1.5%到期值=1.42-1.12=0.3,30%風險是可以接受的。35元成本,股利1.5元,27.4+1.5*8=39.4,定存5年到期值35*1.126=39.4。

 

及早投資,只要股利1.5元,即使成本35元、3年損益兩平為32.1、5年損益兩平為30.2、8年損益兩平為27.4。

換句話說,3年內股價高於32.1,打敗定存。5年內股價高於30.2,打敗定存。8年內股價高於27.4,打敗定存。

 

(3)小小結論:中華電打敗定存,而亞泥打敗中華電、打敗定存,值得思考。

注意亞泥2.1元股利,我們僅僅用1.5元股利換算得值,「8年內股價高於27.4」,這個機率幾乎是100%會出現的數字(過去5年這個數字叫做低價),這也是為什麼亞泥的資金配置會多次要求加大了?

未來3~5年,4.5%~6%殖利率的亞泥,的確優於4.5%~3%殖利率的中華電。

 

(未完待續)

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