<轉貼> 富爸爸給女兒的120封投資信58(3/12) @ 小徑走天下 :: 痞客邦 PIXNET ::

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全文大綱：(轉貼)資金配置03。慢、穩、忍「買了不賣」的投資資金，0~2年總是出現一個打8折、7折的機會，好好把握慢、穩、忍投資的好機會。

總有一天我會擦乾你所有的淚水，並且帶走你在世上的一切苦楚。

（啟示錄21：3-4）

資金配置01提到投資組合決心

10年亞泥35*1+34.5+‧‧‧+1*1=70張投資，最大資金配置245萬，相對於中華電最大資金配置1000萬或是台化900萬輕鬆容易多了。

根據35*1+34.5+‧‧‧+1*1的平均成本為18元，所以35往下買是對的，不過市價低於成本的未實現損失，會一直存在，例如35*1+34.5*1+34*1++33.5*1，市價33.5成交，分別有-1.5、-1、-0.5、0的未實現損失。

其實所有的未實現損失，一旦亞泥目標價36成交，又自動轉為正利潤，到底正利潤報酬率多少，跟我們是否有相對【安全邊際】有關。

【目標價】資金配置01提到中華電100，中鋼35，台灣大90，亞泥36，台化90，統一45為10~36年目標價

【安全邊際】資金配置01提到持股成本中華電等於82、中鋼等於28.7、台灣大等於73.8、亞泥等於29.52、台化等於73.8、統一等於36.9。

根據上述；

(1)不買的建議。

中華電100以上不買，中鋼35以上不買，台灣大90以上不買，亞泥36以上不買，台化90以上不買，統一45以上不買

(2)耐心等待買的建議。

中華電82、中鋼28.7、台灣大73.8、亞泥29.5、台化73.8、統一36.9以下買。

轉折思考：亞泥36~29.5如何買

釋例：亞泥

第1欄目標價；10年信心36元會不會來

第2欄目標價*0.82：為定存10年損益兩平點。36*1.2=43.2，1.4*10+29.5=43.5，(1.4為36*4%=1.44最低股利估值)

第3欄3年平均股利；亞泥97、98、99年股利都是(2.1+2.1+2.1)/3=2.1

第4欄持有1年：亞泥平均股利2.1元，目標價36元，根據36*0.82=29.5，假設願意持有1年，則29.5+2.1=31.6為安全邊際。

第5欄持有2年：亞泥平均股利2.1元，目標價36元，根據36*0.82=29.5，假設願意持有2年， 29.5+2.1*2=33.7，所以33.7為安全邊際。

第6欄殖利率：2.1/36=5.8%

結論1：

及早投資2年的人與不做及早投資的人的一個區別，在於股利領取年數。及早投資2年的人33.7買，領取2年股利與2年期間29.5以下不準備領取2年股利，投資目標價36每年不變，變化的是自己的資金配置。(當然36~33.7買的人，3年跌了不賣，33.7~31.6買的人，2年跌了不賣，31.6~29.5買的人，1年跌了不賣。)

結論2：

所有的長期報酬在於如何賣出，36+0=36、36+2.1=38.1、36+2.1*2=40.2、36+2.1*3=42.3會是另外的思考，但是36賣出、38.1賣出、40.2賣出、42.3賣出的波段操作，是否勝於長期成本18長期報酬36的一倍，值得思考；因為2.1/42=5%，亞泥是否價值為42的公司，值得思考

結論3：

如果做不了中華電、台化的資金配置，站在投資龍頭股、集團股立場，建議將10年亞泥35*1+34.5+‧‧‧+1*1=70張投資，最大資金配置245萬，視為10年投資的第一個目標。

結論4：

實際資金配置不會是245萬，懂得35*1+34.5+‧‧‧+1*1=70張投資，或是懂得時間複利的累積，可能不到150萬，長期成本18介於35-2.1*8=18.2與29.5-2.1*6=16.9之間，換句話說，長期報酬一倍36元的時間成本為6~8年，如果願意耐心持有，我的做法，甚至願意將亞泥投資時間加大為12~16年。

(未完待續)

	目標價	0.82	3年平均股利			殖利率
中鋼	35	28.7	1.1	29.8	30.9	3.10%
中華電	100	82.0	4.8	86.8	91.6	4.80%
亞泥	36	29.5	2.1	31.6	33.7	5.80%
台灣大	90	73.8	4.63	78.4	83.1	5.10%
台化	90	73.8	4.4	78.2	82.6	4.90%
統一	45	36.9	1.56	38.5	40.0	3.50%