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全文大綱:(轉貼)1956年至1969年的巴菲特合夥基金狀況17,全文完。段落式投資行為與投資標的
你們若歸向我,謹守遵行我的誡命,我也必帶到我所選擇立為我名的居所。
你們若犯罪,我就把你們分散在萬民中;但你們若歸向我,謹守遵行我的誡命,你們被趕散的人雖在天涯,我也必從那裡將他們招聚回來,帶到我所選擇立為我名的居所。尼希米記1章8、9
(第17大段)
相信當時的合夥人聽得一頭霧水,有“後發優勢”的我們知道這正是20世紀70年代中期開始的伯克夏新事業。
其實,我在讀羅傑·洛文斯坦所著的《沃倫·巴菲特傳》時也多少體會到這層意思,但沒有直接閱讀巴菲特給合夥人的信來得真切。應該說,我在讀這些信的過程中,不自禁地感歎巴菲特的少年老成,要知道他1969年清盤合夥人基金時只有40歲啊,比我現在還小兩歲哩。這真是天賦啊。
在1969年最後給合夥人的結尾,巴菲特富有激情與憧憬地說:有些合夥人問我:“你打算將來做什麼?”對此,我尚未有答案。我知道我60歲時,我追求的個人目標肯定與20歲時有所不同。投資占了我成年以後的18個春秋裏幾乎全部的時間和精力,因此,除非我現在自己把自己從投資中抽離出來,否則我想我不能在未來的歲月裏追求新的目標。
我不由笑了,你猜我笑什麼?40年過去了,巴菲特已遠遠超過60歲,他重讀這些話語,又會怎麼想?
啟發:
10年120張投資,可能是2412+2002+1102、可能是2412+2002+1102+3045+1326+1216、可能是2103+2105+2903+1326+1402++1102+1710,可能的結果,我們發現「每一天」我們都在解決同一個問題:如何打敗定存1.5%+通膨3%,而不是只用一天解決4.5%的陳痛問題。
完美的1000萬投資:機率?36*1.5=54高呢,還是36*0.5=18高呢?(或是2105上漲機率高於1326的預測)10年慢、穩、忍的資金配置答案,不是根據漲跌預測,而是根據平衡風險:
我們鼓勵遠東四寶按月買,2105+2103+1326按季買,價差自動跑出來的做法,未必適合妳們,但是時間複利、價格投機、價值投資,講都講不完的問題,就此打住。
全文完
個案:自己思考如何有這個能力,9876000-7320000=1656000。如果慢、穩、忍6年投資,決定了成本優勢,減少支出165.6萬是市場給的價格<價值的安全邊際,我們繼續投資了嗎?
正新、台橡:70*24=168萬平均成本70與70*1+69*1+,‧‧+47*1=140.4萬平均成本58.5沒有區別,重點是24張按季買嗎?
台化:90*24=216萬平均成本90與90*1+88*1+,‧‧+44*1=160.8萬平均成本67沒有區別,重點是24張按季買嗎?
亞泥、東聯、遠東新、遠百:36*24=86.4萬平均成本36與36*1+35.5*1+,‧‧+24.5*1=72.6萬平均成本30.25沒有區別,重點是24張向下買嗎?
思考:遠百0.5*1+1*1+‧‧‧+36*1,你要有72張18.3以下不賣的遠百?或是遠百18.5*1+19*1+‧‧‧+36*1,你要有36張27.3以下不賣的遠百?是否做到「有錢、有膽、有識」的風險資金配置
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單價 |
數量 |
成本 |
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2105 |
70000 |
24 |
1680000 |
58500 |
24 |
1404000 |
2103 |
70000 |
24 |
1680000 |
58500 |
24 |
1404000 |
1326 |
90000 |
24 |
2160000 |
67000 |
24 |
1608000 |
1102 |
36000 |
24 |
864000 |
30250 |
24 |
726000 |
1402 |
36000 |
24 |
864000 |
30250 |
24 |
726000 |
2903 |
36000 |
24 |
864000 |
30250 |
24 |
726000 |
1710 |
36000 |
24 |
864000 |
30250 |
24 |
726000 |
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8976000 |
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7320000 |
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