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全文大綱:(轉貼)1956年至1969年的巴菲特合夥基金狀況17,全文完。段落式投資行為與投資標的

 

你們若歸向我,謹守遵行我的誡命,我也必帶到我所選擇立為我名的居所。

你們若犯罪,我就把你們分散在萬民中;但你們若歸向我,謹守遵行我的誡命,你們被趕散的人雖在天涯,我也必從那裡將他們招聚回來,帶到我所選擇立為我名的居所。尼希米記1章8、9

 

(第17大段)

相信當時的合夥人聽得一頭霧水,有“後發優勢”的我們知道這正是20世紀70年代中期開始的伯克夏新事業。

其實,我在讀羅傑·洛文斯坦所著的《沃倫·巴菲特傳》時也多少體會到這層意思,但沒有直接閱讀巴菲特給合夥人的信來得真切。應該說,我在讀這些信的過程中,不自禁地感歎巴菲特的少年老成,要知道他1969年清盤合夥人基金時只有40歲啊,比我現在還小兩歲哩。這真是天賦啊。

在1969年最後給合夥人的結尾,巴菲特富有激情與憧憬地說:有些合夥人問我:“你打算將來做什麼?”對此,我尚未有答案。我知道我60歲時,我追求的個人目標肯定與20歲時有所不同。投資占了我成年以後的18個春秋裏幾乎全部的時間和精力,因此,除非我現在自己把自己從投資中抽離出來,否則我想我不能在未來的歲月裏追求新的目標。

我不由笑了,你猜我笑什麼?40年過去了,巴菲特已遠遠超過60歲,他重讀這些話語,又會怎麼想?

 

啟發:

10年120張投資,可能是2412+2002+1102、可能是2412+2002+1102+3045+1326+1216、可能是2103+2105+2903+1326+1402++1102+1710,可能的結果,我們發現「每一天」我們都在解決同一個問題:如何打敗定存1.5%+通膨3%,而不是只用一天解決4.5%的陳痛問題。

完美的1000萬投資:機率?36*1.5=54高呢,還是36*0.5=18高呢?(或是2105上漲機率高於1326的預測)10年慢、穩、忍的資金配置答案,不是根據漲跌預測,而是根據平衡風險:

我們鼓勵遠東四寶按月買,2105+2103+1326按季買,價差自動跑出來的做法,未必適合妳們,但是時間複利、價格投機、價值投資,講都講不完的問題,就此打住。

 

全文完

 

個案:自己思考如何有這個能力,9876000-7320000=1656000。如果慢、穩、忍6年投資,決定了成本優勢,減少支出165.6萬是市場給的價格<價值的安全邊際,我們繼續投資了嗎?

正新、台橡:70*24=168萬平均成本70與70*1+69*1+,‧‧+47*1=140.4萬平均成本58.5沒有區別,重點是24張按季買嗎?

台化:90*24=216平均成本90與90*1+88*1+,‧‧+44*1=160.8萬平均成本67沒有區別,重點是24張按季買嗎?

 

亞泥、東聯、遠東新、遠百:36*24=86.4萬平均成本36與36*1+35.5*1+,‧‧+24.5*1=72.6萬平均成本30.25沒有區別,重點是24張向下買嗎?

 

思考:遠百0.5*1+1*1+‧‧‧+36*1,你要有72張18.3以下不賣的遠百?或是遠百18.5*1+19*1+‧‧‧+36*1,你要有36張27.3以下不賣的遠百?是否做到「有錢、有膽、有識」的風險資金配置

 

 

 

單價

數量

成本

 

 

 

2105

70000

24

1680000

58500

24

1404000

2103

70000

24

1680000

58500

24

1404000

1326

90000

24

2160000

67000

24

1608000

1102

36000

24

864000

30250

24

726000

1402

36000

24

864000

30250

24

726000

2903

36000

24

864000

30250

24

726000

1710

36000

24

864000

30250

24

726000

 

 

 

8976000

 

 

7320000

 

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