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文章出處:http://tw.myblog.yahoo.com/jw!bpHDQB2EFRnegAIsVK0AO9OLex4-/article?mid=2&l=f&fid=6

 

全文大綱:(轉貼)1956年至1969年的巴菲特合夥基金狀況12。段落式投資行為與投資標的

  

主知道搭救敬虔的人脫離試探,等候審判的日子。彼得後書 2:9

 

正文:認識自己比認識市場重要100倍

(第12大段)

巴菲特在1965年1月18日 給合夥人的信中,將大多數基金經理不能跑贏隨機選股歸因於以下五個因素:(1)集體決策。這或者有失偏頗,但如果所有相關各方都真正參與投資決策,那幾乎可以肯定,傑出的投資管理只能是鏡中月、水中花;(2)遵循公司投資政策及保持與其他大型投資機構相似的投資組合的傾向;(3)制度限制。在目前的制度下,保持“中庸”是最安全的投資之道,特立獨行的投資行為所帶來的個人利益與需要承擔的風險並不匹配(4)堅持非理性的分散投資策略;(5)惰性。

巴菲特在(4)中採用了“非理性”的分散投資策略,這裏的“非理性”與“過度”可以互換。在同年11月份,他提醒合夥人注意基金又新加入一條投資基本原理:

我們並不像大多數投資管理機構那樣分散投資,與之相反,如果一項投資滿足以下兩個條件,我們可能將基金資產的40%投資於這一專案上:(1)依據的事實和推理的過程正確的概率非常高;(2)因各種因素變化導致投資內在價值大幅波動的概率非常低。

 

啟發:

做自己的投資,別人的賺錢方法是學不來的,徐旭東如果學王永慶,學郭台銘、學張忠謀,我們只能說未見其利,倒蒙其弊了。

2105、1326、2103是按季買?(70+70+90)*4=92萬,6年92*6=552萬,而分別1年有4個買點,能夠堅持向下連續買4次的人不多,能夠堅持6年連續買24次的人可能沒有人會這樣做,這是傻子投資嗎?這是決心投資?

1102、1402、2903、1710是按月買?或是36*1+35*1+34*1+‧‧‧+25*1往下買,一開始準備多少時間多少本金決心投資,比懷疑36何時會來更重要吧。觀察下表1年均線、5年均線,難道四寶36以下投資是傻瓜?跌破10年線買1402是傻子投資嗎?還是決心投資?

跌破36以下,因為5年~10年可以領回不少的股利,所以5年線~10有很多個買點,能夠堅持向下連續買的人不多,能夠堅持6年耐心持有的人不多,「買低賣早,買高套牢」仔細三思?

請注意:能夠不計算未跌價損失的人,才能真正向下買或是按月、按季買的長期投資,有何對等意義。

(2412的做法:100*1+95*1+90*1,目前平均成本95,今年最低87.6,有誰會繼續忍耐等到85*1呢?有誰會忍住耐心等到100以上賣出呢?可怕的是2412向下跌86*1+85*1+‧‧‧+77*1這一段資金配置,我們會發現有錢不想買的人多了。往往股價下跌,有錢無膽的人多了)

 

個案:重點不是股價跌到那裡?而是一開始準備多少時間多少本金決心投資。

正新、台橡目標價70,投資方程式70*1+66*1+‧‧‧+50*1,或是1年28萬投

台化:目標價90,投資方程式90*1+86*1+‧‧‧+64*1,或是1年36萬投

 

亞泥、東聯、遠東新、遠百:目標價36,投資方程式36*1+35*1+‧‧‧+25*1,或是1年36*12=約44萬投。(36*0.7=25.2,為了避免過度自信,25以下不能繼續投資,建議停、聽、看)

 

思考:遠百買在5年均線35~10年均線25,完成目標價36需要多久時間,而自己完成多少數量?

 

 

最高成本

1年均線

2年均線

5年均線

10年均線

2103

70

74

69

51

33

2105

70

71

70

60

48

1326

90

87

90

74

62

1102

36

36

34

36

28

1402

36

36

40

37

29

2903

36

42

42

35

25

1710

36

40

37

30

30

 

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