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全文大綱：(轉貼)投資人應該重視最根本的投資之道~資金配置02完。中鋼、中華電打敗定存，亞泥打敗中華電、打敗中鋼，打敗定存，而投機1808與9910打敗亞泥，值得深刻思考。

心中貪婪的，挑起爭端，倚靠耶和華的，必得豐裕。箴言28章25節

正文：投資、投機與賭博有何區別~香水與毒藥。談一談3~5年的投資，正確來說應該是投機9910與1808的風險分析。

(1)亞泥風險分析

就3年而言，4.5%到期值-1.5%到期值=1.14-1.04=0.1，10%風險是可以接受的。35元成本，4.5%股利值1.57元，以1.5元計算，32.1+1.5*3=36.6，定存3年到期值35*1.046=36.6。

就5年而言，4.5%到期值-1.5%到期值=1.24-1.07=0.17，17%風險是可以接受的。35元成本，股利1.5元，30.2+1.5*5=37.7，定存5年到期值35*1.077=37.7。

就8年而言，4.5%到期值-1.5%到期值=1.42-1.12=0.3，30%風險是可以接受的。35元成本亞泥，股利1.5元，27.4+1.5*8=39.4，定存5年到期值35*1.126=39.4。

及早投資，只要股利1.5元，即使成本35元、3年損益兩平點為32.1、5年損益兩平點為30.2、8年損益兩平點為27.4。換句話說，3年內股價高於32.1，打敗定存。5年內股價高於30.2，打敗定存。8年內股價高於27.4，打敗定存。

(2)豐泰(9910)風險分析

豐泰：過去10年豐泰平均現金股利1.74元，不考慮股票股利股本膨賬率40%。(1.08*1.08*1.07*1.024*1.03*1.06=1.39)，1.7/6%殖利率=28.3，1.7/7.5%殖利率=22.7。

選擇豐泰是對於中鋼短期不理想股利殖利率的補充？短線28.3以下開始投資？短線29.6、30.5、31.9賣出？

就3年而言，6%到期值-1.5%到期值=1.19-1.04=0.15，15%風險是可以接受的。28.3元成本豐泰，6%股利值1.7元，以1.7元計算，24.5+1.7*3=29.6，定存3年到期值28.3*1.046=29.6。

就5年而言，6%到期值-1.5%到期值=1.33-1.07=0.26，26%風險是可以接受的。28.3元成本豐泰，6%股利值1.7元，以1.7元計算，22+1.7*5=30.5，定存5年到期值28.3*1.077=30.5。

就8年投資而言，6%到期值-1.5%到期值=1.59-1.12=0.47，47%風險是可以接受的。28.3元成本豐泰，6%股利值1.7元，以1.7元計算，19.3+1.7*8=31.9，定存8年到期值28.3*1.126=31.9。

及早投資，只要股利1.7元，即使成本28.3元、3年損益兩平為24.5、5年損益兩平為22、8年損益兩平為19.3。換句話說，3年內股價高於24.5，打敗定存。5年內股價高於22，8年內股價高於19.3，打敗定存。

(3)潤隆(1808)風險分析

潤隆：過去5年現金股利分別是3元、1.8元‧2.2元、1.5元、5元，不是我們要考慮的，要求自己做一個突破性思考：假設連續3年5元股利，我們會怎樣做資金配置。

假設連續3年5元股利，雖然這一點我們完全無法預測，潤隆可能比2412、1326、3045的投資回報高了一倍？

就3年而言，7.5%到期值-1.5%到期值=1.24-1.04=0.2，20%風險是可以接受的。而過去5年最低股利1.5元，1.5元/4.5%=33.3，5元股利7.5%殖利率目標值66.7。3年領息5*3+33.3=48.3，48.3/1.046=46.2。

我們做3年投資，正確來說是投機，46.2以上不再追高，而(66.7-46.2)/46.2=44%，(33.3-46.2)/46.2=-27%的風險交易。

思考一下：

投機潤隆之前，為什麼建議要有中華電？再來要有亞泥？然後才是亞泥、豐泰、潤隆組合？

提示：任何投機之前，先要做正確投資，「安全第一、流動第二、獲利第三」永遠是投資組合最高指導原則，我們並非將6檔投資組合轉成8檔，只是將預期股利收入短期投資9910、短期投機1808，這種嘗試我們並不常做，卻是值得摸索。

(4)結論

亞泥+潤隆+豐泰的投資組合，如何做到心理安全第一呢，做不到亞泥跌到30~24~18的人，做不好3~5年豐泰，潤隆價差了，請注意10~36年亞泥有一個36元目標價，而潤隆、豐泰，我給不了目標價有何區別。

(全文完)

附錄：

有沒有發現最近我們很少討論2002、1216這兩檔股票，如果亞泥的認識越來越清楚，優於2002、1216，我們加強加大亞泥的資金配置，對於2002、1216的漲漲跌跌，暫時也只有2002(30元以下)按月買，1216(42元以下)按月買，差價自動跑出來，等到兩家公司股利優於我們的預期以後，再來思考不遲。