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全文大綱：(轉貼)資金配置02。慢、穩、忍「買了不賣」的儲蓄資金規劃，我們付出了多少高成本

因為是我在你心裏動工，使你心裏能立志行事。（腓立比書2：13）

高盛調降中華電信目標價，從原先的87.5元下修為80元，衝擊中華電信股價。

解密

(1)中華電100~82如何交易

投資的第1年，100~82的10年投資跟未來10年股利有關，假設未來每年股利5元，5*10=50，成本就是100-50=50~~82-50=32，成本50~32，在10年中華電100會來的信心鞏固下，不就是獲利一倍了嗎？

投資的第2年，100~82的10年投資跟未來9年股利有關，假設今年股利5元，那麼95~77就是第二年成本，(容我說明一下，第2年100~82買的人，實際上因為第1年領息差異，成本高於第1年100~82買的人)，所以中華電似乎及早投資有利。

投資的第3年，100~82的10年投資跟未來8年股利有關，假設今年股利5元，明年股利4.5元，那麼90.5~72.5就是第3年成本，(容我說明一下，第3年100~82買的人，實際上因為第1年領息5元與第2年領息4.5元差異，成本高於第1年100~82買的人，或是成本高於第2年95~77買的人)，所以中華電似乎及早投資有利。

值得注意的是：第1~3年中華電股利多少，我們很清楚一定會在4元以上，問題是第3~7年中華電股利多少？

假設未來10年中華電4元股利好了，這是合理的推估，4元股利的殖利率4%~5%~6%，對稱價格為100~80~66.7，而我們真正成本多少？對於100*1+99*1+98*1+‧‧‧+77的投資，原來「及早投資10年，100-4*10=60，及早投資9年，100-4*9=64，及早投資8年，100-4*8=68，及早投資我們是做4元6%殖利率投資」

對於100*1+99*1+98*1+‧‧‧+77的投資，成本88.5，我們假設未來10年中華電3元股利好了，3元股利的殖利率4%~5%~6%，對稱價格為75~60~50，而第1年及早投資10年，真正成本多少？88.5-3*10=58.5，原來我們是做殖利率5%~6%的長期時間複利投資。

巴菲特寫道，“根據媒體或分析師評論進行買賣的投資者不適合於我們。”「長期內現金是無利可圖的投資。但你總要有足夠的現金，以避免別人可以決定你的未來。」。巴菲特雖然曾說：最差的投資就是持有現金，然而對於自己持有足夠的現金，巴菲特解釋說，這能讓他不會在睡覺的時候感到擔憂。

卡拉曼發現推動一個人投機的不是投機的誘惑，而是一個人想做什麼的願望。但是，什麼都不做也是一種策略：什麼都不做，意味著尋找潛在的投資，同時排除掉那些不能滿足你的投資標準。

容我提醒：2%定存10年報酬率是可悲的，銀行衍生金融保險產品2%~4% 10年報酬率，是可笑的，什麼是最大的利多，當中華電股利5.5元~3元，100元往77元向下修正的時候，我只做了1個動作：慢、穩、忍，及早投資不賣，時間安全邊際我說完了，希望晚上能安然入睡，而我們剛好買了世界上最好的床鋪。”同時我又擁抱著一個美夢「當天上掉金子的時候，應該用大桶去接，而不是杯子」入睡。未完待續。

註：3045的耐心投資分析，參考本文。

附錄：天父愛的來信

【you tube】

我的孩子

因為你是我的孩子（使徒行傳17：28）

你的出生不是一個錯誤，也不是偶然，因為你命中所有的日子都已經被記錄在我的生命冊上了（詩篇139：15-16）

你的出生之日和你可能生活的地方都已經被我決定好了（使徒行傳17：26）

你出生時敬畏完美（詩篇139：14）

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我向你所懷的意念，是賜平安的意念，要叫你的末後有指望（耶利米書29：11）

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無論任何事都不能叫我的愛與你隔絕。（羅馬書8：38-39）