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全文大綱：(內地文章轉貼) 以巴菲特為楷模的價值投資者也未必真正理解「概率」的深刻涵義。忽視「成功概率」，做為投資、投機、賭博有何區別？
富爸爸給女兒的120封投資信(11/29)內文：「投資是什麼？只要不是投機，只要不是賭博，那就是投資了，買股票，持續擁有股票，你會得到利潤=股利+資本增益(可正、可負)的結果，如果妳以資本增益(可正、可負)買股票，那麼就是投機，就是賭博，我要求妳根據股利多寡，殖利率與還本年限兩點去買股票，就是投資」。
如果妳關心股價今天的漲跌，那就是賭博
如果妳關心股價今天的贏虧，那就是投機
如果妳不關心股價今天的漲跌、贏虧，關心好公司與壞公司的經營，那就是投資
(1) 賭博
賭博為什麼那麼可怕？1個最簡單的概率：拋1次硬幣出現正面的概率是1/2，連續拋10次都出現正面的概率是1024分之1，連續拋20次都出現正面的概率約為105萬分之1。參與賭博連續成功的概率實在太低，而且是參與次數越多，贏的概率越小。
解析：好公司的股價不會光漲不跌，注意漲多回檔。不好公司的股價不會光跌不漲，注意跌深反彈。不停止交易一方面買好公司的漲，不停止交易另一方面買不好公司的漲，就是賭博。不買就是不參加賭博，減少交易就是不喜歡賭博，希望妳懂。
(賭徒的心理：連續99次拋硬幣都出現了反面，第100次拋硬幣必然會出現正面。這是一個嚴重的常識錯誤，這就是有名的賭徒困境。這也是大多數賭徒越輸，籌碼越押越大的理論根據。概率是對未發生事件的可能性的推測，無論你拋了多少次硬幣，下一次你拋硬幣出現正面的概率永遠是1/2。所以，人們的投資常識往往是錯的，因為人們忽視了概率的科學性。)
(2)投機
為什麼有那麼多人參與投機？投機是人性使然，為了追求短期的高收益，而忽視了風險出現的概率。正是人們忽視了概率，只想到了成功後的結果，卻沒透徹成功（失敗）的概率，長期參與，連續成功概率極限趨近於零，這也是為什麼長期過度交易，幾近於長期賭博的道理。
解析：投機的本質是預測股價的變動趨勢，而分析股價的歷史走勢並不能提高明天股價上漲的概率，長期而言，連續正確預測股價的概率趨近於零。巴菲特前期也參與股票投機買賣活動，但他最終走了上價值投資之路。投機者往往把一時成功的偶然性當成了必然性，這就叫偶然性低估。
買好公司的股價回檔，賣好公司的股價漲多。不停止一買一賣就是忽視了風險出現的概率，追求短期的1%、5%、10%報酬的過度交易。想一想妳願意這樣做嗎？不買就是不參加投機，減少交易就是不喜歡投機，希望妳懂。
(西方國家資本市場400年歷史，沒有出現一個以投機而最終成功的富翁。《股票作手回憶錄》的主人翁利弗莫爾，他以投機聞名，而被後人稱為投機大師，但其3起3落傳奇經歷之後，最終結果卻是在一間廁所裏自殺。從概率上講，他從事的是長期概率趨近於零的遊戲。從哲學上講，這就叫必然性。)
(3)投資
價值投資之父格雷厄姆一句「投資定義」的名言：「投資是根據詳盡的分析，本金安全和滿意回報有保證的操作。不符合這一標準的操作是投機。」，投資本質仍然是以概率大小做為區分投資與投機的標準。
投資與投機難以區別，從量變到質變(大量交易與小量交易)，成功概率的大小，才出現了投資與投機的劃分。(質變：利用偽智慧，往往就是50%提高至99%的失敗投資，找明牌與一次買滿，十分可能就是失敗的投機。)
解析：巴菲特的投資哲學的2個基本原則：第1條：不要虧損；第2條：不要忘記第1條。可以看出，巴菲特投資哲學基本原則仍然是尋求成功概率趨近於100%（或者說風險概率趨近於零）的生意。
投資的最基本的普遍性原理就是尋求99%成功的概率。一個偉大、優秀的企業未來的成長本身就是「成本概率之母」。長期而言，價格投機是高風險低收益的遊戲，長期投資好公司是低風險高收益的活動，希望妳懂。
(4)長期投資中鋼中華電有什麼不對
投資就是「透過價格現象尋找本質」，通過分析股票背後所代表的企業，我們成功的概率要遠遠大於50%，長期而言，如果投資的企業一直健康複合增長，我們成功的概率就在99%以上，這就叫高概率，也叫確定性。
解析：通過資金配置30%~30%~30%的長期投資，說了1句話：「減少交易，就有3次成功機會」(大概率)，或者長期投資的資金配置1%~1%~1%連續10年，「按月買、按季買、10年不賣」，就是累積一輩子成功的機率(大概率)。
重要的是「耐心就是50%提高至99%成功的投資真智慧」，「分析漲跌鼓勵交易，就是50%提高至99%失敗的投機偽智慧」，希望妳懂。
再一次提醒：按月買、10年、10年不賣，忘掉套牢，Buy& Hold中鋼與中華電10年，就是很棒的不賭博、不投機，真投資了。
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