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全文大綱：(向大陸財經作家致敬)忍耐是打開時間複利的大門鑰匙，只有長期投資人，才能發現「耐心」與「安全邊際」彼此之間微妙的親密關係。
(1)安全邊際的定義：價格<價值。
「安全邊際」是價值投資的核心。公司股價漲跌不定，許多公司仍然具有相當穩定的價值。(不要解讀股價走勢圖，忘記技術分析；不要過度關心財報資料，忘記基本分析)公司的價值與公司每一天交易的價格，通常是不相等的，不一致的，沒有人能夠精確衡量那一家公司3年以後的價值，未來超過3年以上的公司價值分析，依賴的是過去3~5年公司過去的價值，而非過去3~5年公司過去的價格。
說明：稍微整理一下目前投資組合「中鋼、中華電、台灣大、遠傳、寶成、亞泥、台積電、台化、正新、統一超、台灣50」加以分類，價格<價值者大概只有中鋼、中華電、亞泥3家，也只有中鋼漲了，中華電、亞泥何時會不會漲，還要看今年公司的表現。價格=價值者大概有台灣大、寶成、遠傳3家，這3家判斷為今年與去年表現差不多的公司。台積電、台化、正新、統一超4家則屬於價格>價值者，今年一定要比去年表現更好，否則有股價領先反應之嫌。
(2)安全邊際可以用於區別投資操作與投機操作。
真正的投資，必須有一個真正的安全邊際，我的安全邊際應用6~7%殖利率與還本年限12~15年，並且加上自己的信心、耐心不斷訓練而來。基本上，如果公司不破產，做安全邊際投資，將會避免損失或使損失達到最小；如果更能巧妙的分散10檔股票做安全邊際投資，那麼獲得理想報酬的可能性是很大的，可貴的是這樣的策略，並不需要對成功機率做太多預測。
說明：我曾多次建議過的中鋼買點分析，是價格<價值的安全邊際分析嗎，現在中鋼漲上來了，中鋼35~42元或台化91.5~110元或以後的亞泥36~45元，反而是沒有安全邊際的價格帶，沒有安全邊際的價格帶就是價格>價值或價格=價值很難區分的區間。
巴菲特：堅持在買入價格上留有一個安全邊際。如果一檔公司的價值僅僅略高於它的價格，那麼不需對買入產生興趣。現在中鋼35~42元或台化91.5~110元或以後亞泥36~45元，投資的意義並不存在。目前市場投資人忽視了這個非常簡單的投資座右銘，很可能現在開始遭受重大損失。(難道沒有股票可以買嗎，建議亞泥30以內，向下買)
(3)安全邊際是最能解釋「安全第一，獲利第一」的一句話。
安全邊際是對股票市場的不確定性和不可預測性的一種預防和保險。有了較大的安全邊際，如果價格進一步下跌，反而能夠以更大的安全邊際買入更多的股票，即使相當長的時間價格仍低於價值，我們仍可通過公司未來利潤的成長，來保障投資本金的安全性以及取得滿意的報酬率。正如巴菲特所說：「未來永遠是不確定的。在大家普遍看好時，你只能花高價從市場買入股票。所以，不確定性反而實際上是長期價值者的朋友。」
說明：中鋼、亞泥與中華電甚至寶成的未來，是不確定的成長；現在的外資投信看好台積電、台化是確定的成長。記住「未來永遠是不確定的」，在大家普遍看好台積電、台化時，湊熱鬧的人，只能花高價從市場買進，也許我們需要清醒地認識：在一個過熱的市場搶進，即使是一家特別優秀的公司，可能也要等待一段更長的時間以後，公司實現的價值才能回饋我們支付的股價。簡言一句，對於台積電、台化、統一超，非常有可能買價過高，買價過高的風險就是價格=價值或價格>價值的迷惑了，「超漲就是最大的利空」，買價過高的風險實在太大了。
(4)安全邊際永遠是長期投資漫漫黑夜乍現的第一道光明。
可惜，市場價格往往受到最不能遵守安全邊際的一群人擺佈，任何個股在特定時點的價格，由當時外資、投信與投顧還有媒體包括全部有興趣的人解讀，每位潛在買方和賣方對價格都有可能造成衝擊，當重大利空或嚴重賣超之後，才會出現安全邊際。
說明：成功投資的根本在於發現和利用市場嚴重低估某檔股票的錯誤。要決定中鋼、亞泥、中華電、寶成現價格是否價格<價值，主要得看專家的評價偏離事實真相的程度。長期投資人就是要學習確定中鋼、亞泥、中華電、寶成這幾家的事實真相，是否遠優於或遠劣於目前專家對這幾家公司的印象，這是長期投資=價值投資=安全邊際能夠持續獲利的根本所在。
(4)學習將「耐心」與「安全邊際」建立親密關係
巴菲特感歎：「價值投資=安全邊際，是科學，也是藝術。」，安全邊際的前提在於對公司價值的準確評估，而價值取決於公司的未來長期現金股利，而未來長期現金股利又取決於公司未來的盈餘情況，而未來是不確定的。
巴菲特一再強調：「現在的股價都在未來價值線上下不停波動。那些自稱能夠估算未來價值的人，對他們自己的能力就是過於膨脹的說法，原因是預測公司未來盈餘估值，絕對不是一件容易的事。」
說明：不管未來價值推算出來的安全邊際應該多少，「股利差異」與「時間差異」將會一直存在，想要解決「股利差異」，這是智慧投資的問題，想要解決「時間差異」，這是心理投資的問題，像耐心、習慣與情緒這些心理投資，更有可能才是一輩子致富的根源呢。
面對市場先生的報價，不管你已經設定了多少「安全邊際」呢，要判斷「價格<價值或價格=價值或價格>價值」，在做這個3選1的選擇之前，這2句話「給我股利，否則一切免談」，「給我時間，否則一切免談」，股利1年發放一次，時間10年不長不短，再想一下10檔股票建立的投資組合，10年內妳做的到的安全邊際=零成本資產機會，會來幾次，請相信自己，放慢投資不是要妳放棄投資，最大的安全邊際會隨著最大的耐心翩翩而來。
記得將「耐心」與「安全邊際」建立親密關係，這一陣子，我只看中鋼、亞泥、中華電與寶成的萬點行情，我絕不看台積電、台化與統一超的萬點行情了。
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